Il punto con il CME
La volatilità del mercato che ha chiuso la scorsa settimana è proseguita anche nella sessione di ieri, quando i prezzi dei titoli azionari statunitensi sono scesi di nuovo bruscamente. Nelle ultime due sessioni di trading, abbiamo visto la volatilità implicita a 30 giorni nelle opzioni E-mini Nasdaq-100 aumentare da circa il 30% a quasi il 37,5%, anche se questo numero è ancora al di sotto di alcune delle letture che abbiamo visto a metà maggio. Inoltre, negli ultimi due giorni di contrattazione, i Puts 25-Delta sono stati offerti rispetto ai Call ma, ancora una volta, non nella misura vista a metà maggio.
Anche i prezzi dei Treasury USA hanno ceduto nettamente, il che significa che i rendimenti sono saliti oggi. Secondo i prezzi dei futures sui Treasury USA Micro, il rendimento a 2 anni è attualmente scambiato a circa lo stesso rendimento del 10 anni dopo l'inversione di ieri sera. Come abbiamo detto più volte in questa rubrica, storicamente, quando i rendimenti a 2 anni si invertono rispetto a quelli a 10 anni, spesso è seguita una recessione. Sempre secondo i futures sui rendimenti del Tesoro, le variazioni nette giornaliere sono state le seguenti:
2 anni: +30 punti base
5 anni: +24,5 punti base
10 anni: +22,5 punti base
30 anni: +17 punti base
Il dato dell'IPC di venerdì, superiore alle attese, ha portato a molte speculazioni su cosa farà la Fed al termine della riunione del FOMC di mercoledì. Mentre la stampa finanziaria discute di un rialzo di 75 punti base, lo strumento Fedwatch del CME Group valuta quasi il 72% di possibilità di un rialzo di 50 punti base del tasso obiettivo sui Fed Funds e il 28% di un rialzo di 75 punti base. Una settimana fa, lo strumento stimava una probabilità del 97% di un rialzo di 50 punti base.
Lasciamo ai nostri lettori un grafico QuikStrike dell'inversione del rischio delle opzioni del Tesoro a 2 anni (25 Delta della volatilità delle Call meno la volatilità delle Put). Come si può vedere, con il movimento odierno del prezzo del 2 anni, i Puts sono stati offerti in modo drammatico rispetto ai Call rispetto a dove sono stati negli ultimi tre mesi. Ricordiamo che si tratta dei tradizionali futures sui Treasury a 2 anni del CME Group, quotati in termini di prezzo e non di rendimento, che, come abbiamo accennato sopra, si muovono inversamente l'uno all'altro.
