Venerdì 10 settembre: paura vera da inflazione (5 motivi).
I media riportano ormai da settimane che vige un pericolo di inflazione per il futuro ormai presente. Equity e bond sono sui massimi, il petrolio in zona 70$ e l’oro 1.800$: cosa è cambiato oggi venerdì 10 settembre? La miccia è stata il dato USA dei prezzi alla produzione. Ovviamente quando si fa riferimento ad un aumeto dei prezzi i valori tra USA ed Europa sono diversi, nel bene e nel male. Cinque sono le motivazioni/campanelli di allarme di oggi:
1) Le banche centrali navigano a vista su target di inflazione e tapering dando indicazioni vaghe con valori precisi: “media 2% di periodo (quale?)” e “riacquisti moderatamente inferiori” mettono paura ai mercati finanziari, che hanno la sensazione che non ci sia una precisa exit strategy ma solo improvvisazione in base agli eventi. Più la molla è compressa, più avanza la paura dello scatto improvviso.
2) L'indice annuo dei prezzi alla produzione Usa registra in agosto un rialzo di 8,3%, record da novembre 2010, mentre l'incremento mensile è di 0,7% dopo l'1% di luglio (Reuters). Le attese erano per uno 0,6%.
3) Molti “high yield” bond sono con rendimento in territorio reale negativo, di high c’è rimasta solo la duration forse, pericoloso indicatore di quanto possa essere imponente l’effetto domino deflagrante dovuto alla miccia accesa da un rialzo dei tassi (inflazione) improvviso e repentino anche di pochi basis point.
4) La nuova inflazione sarà subdola, inizialmente quasi invisibile, dove i prezzi rimarranno stabili ma diminuiranno le quantità dei beni finali rispetto a prima. I colli di bottiglia impongono rimedi differenti da un semplice aumento dei prezzi a parità di quantità. Quando il consumatore se ne accorgerà o acquisterà meno o si indirizzerà verso prodotti più scadenti, magari favorendo paesi quali la Cina e sfavorendo il Made in Italy
5) Oggi, dopo l’apertura USA, le utilities italiane hanno affondato al ribasso il Ftsemib: c’è paura da inflazione.
Le banche centrali hanno le mani legate e comprano ancora tempo, ma il costo è caro, prima o poi ce ne accorgeremo.
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