Il punto con il CME
I prezzi delle azioni statunitensi hanno faticato a trovare una direzione chiara oggi e alla fine sono rimasti poco variati. Non sorprende che anche la volatilità implicita nelle opzioni sull'indice azionario del CME sia rimasta poco variata. I rendimenti dei Treasury USA sono diminuiti sulla parte lunga della curva, ma sono aumentati su quella a 2 anni; ne parleremo in dettaglio più avanti.
Tra gli altri movimenti di prezzo degni di nota nei mercati CME, i futures sui cereali hanno registrato un calo del 4% per i semi di soia, dell'1,5% per il mais e dell'1% per il grano. Restando in tema di materie prime, i prezzi dei futures sul greggio WTI sono scesi oggi del 5%. Con la rottura dei prezzi, abbiamo assistito a un'impennata della volatilità implicita da circa il 44% a oltre il 52% nelle opzioni a 30 giorni dalla scadenza. Abbiamo anche visto i Puts out of the money guadagnare rispetto ai Call nelle contrattazioni odierne.
Come abbiamo accennato in precedenza, la curva dei rendimenti USA è diventata "più invertita" rispetto ai rendimenti a 2 e 10 anni. Secondo i contratti Micro Treasury Yield del CME Group, il rendimento a 2 anni è aumentato di circa 3 punti base, mentre quello a 10 anni è sceso di circa 9 punti base. La differenza tra i due è ora ai massimi recenti di circa 30 punti base. Abbiamo utilizzato i dati di regolamento del CME Group per illustrare questo fenomeno in due modi diversi. L'immagine superiore mostra semplicemente il prezzo di liquidazione di entrambi i contratti futures a partire da gennaio. Come si può notare, il 2 anni ha brevemente scambiato al di sopra del 10 anni in aprile, ma si è rapidamente normalizzato. Tuttavia, questi due punti si sono invertiti dall'inizio di luglio e la differenza è grande come da gennaio. Il grafico inferiore illustra lo stesso fenomeno, ma in modo diverso. Abbiamo semplicemente sottratto il prezzo di liquidazione del rendimento micro a 2 anni dal 10 anni, in modo che qualsiasi lettura inferiore a zero indichi un'inversione.