LA CINA MOSTRA UN MIGLIORAMENTO GLOBALE DEI DATI MACRO. L'HANG SENG CRESCE DEL 50% DA OTTOBRE 2022.

L'economia cinese si è espansa del 2,9% A/A nel 4° trimestre del 2022, in calo rispetto alla crescita del 3,9% del 3° trimestre ma al di sopra delle stime del mercato che prevedevano un aumento dell'1,8% (v. grafico 1).

Per l'intero 2022, l'economia è cresciuta del 3,0%, mancando l'obiettivo ufficiale di circa il 5,5% e segnando il secondo ritmo più lento dal 1976.

I leader cinesi annunceranno l'obiettivo di crescita del PIL per il 2023 a marzo, in occasione della riunione parlamentare annuale. Sarà il primo incontro di questo tipo da quando il presidente Xi Jinping ha consolidato il suo potere nell'ottobre 2022.

Secondo i modelli macro globali, il tasso di crescita annuale del PIL dovrebbe attestarsi al 3,20% entro la fine di questo trimestre per poi risalire lentamente intorno al 4,40% nel 2024 (v. grafico 2).

La produzione industriale cinese ha registrato un'espansione dell'1,3% A/A nel dicembre 2022, superiore alle stime del mercato che prevedevano un aumento dello 0,2%, ma in rallentamento rispetto alla crescita del 2,2% del mese precedente (v. grafico 3).

Si è trattato della crescita più debole della produzione industriale da maggio, tra l'aumento delle infezioni COVID e la flessione del settore immobiliare. Tra i settori, la produzione sia manifatturiera che estrattiva è diminuita, a fronte di un rimbalzo dei servizi di pubblica utilità. All'interno del settore manifatturiero, la produzione è cresciuta per l'estrazione e il lavaggio del carbone (3,7%), il petrolio e il gas (6,7%), le materie prime chimiche (11%), la fusione di metalli ferrosi (2,8%), la fusione di metalli non ferrosi (6,3%), le macchine elettriche (10,8%), l'elettricità (8,6%) e le comunicazioni (1,1%); mentre la produzione è diminuita per l'agricoltura (-2,0%), il tessile (-3,0%), la manifattura in generale (-3,4%) e l'industria automobilistica (-0,5%). Per l'intero anno 2022, la produzione industriale è aumentata del 3,6% rispetto all'anno precedente.

Gli analisti internazionali pronosticano che la produzione industriale dovrebbe risalire al 2,70% entro la fine di questo trimestre e al 3,90% nel 2024 (v. grafico 4).

Il commercio al dettaglio è sceso dell'1,8% su base annua nel dicembre 2022, più lieve rispetto al calo del 5,9% del mese precedente e migliore delle aspettative del mercato che prevedevano un calo dell'8,6% (v. grafico 5 bis).

Si è trattato del terzo mese consecutivo di calo, soprattutto a causa del deterioramento dei consumi dovuto all'impatto di una nuova ondata di infezioni da COVID. Le vendite sono diminuite per quasi tutte le categorie: cosmetici (-19,3% vs. -4,6% a novembre), abbigliamento (-12,5% vs. -15,6%), mobili (-4,5% vs. -4%), elettrodomestici (-13,1% vs. -17,3%), prodotti petroliferi (-2,9% vs. -1,6%), comunicazioni (-2,9% vs. -1,6%). 9% vs -1,6%), apparecchiature per le comunicazioni (-4,5% vs -17,6%), tabacco e alcolici (-7,3% vs -2,0%), gioielli in oro e argento (-18,4% vs -7,0%), beni di prima necessità (-9,2% vs -9,1%). Considerando l'intero anno 2022, le vendite al dettaglio sono diminuite dello 0,2%.

Secondo i modelli macro globali le vendite al dettaglio A/A in Cina dovrebbero sensibilmente migliorare alla fine di questo trimestre e attestarsi al 3,10%. Nel 2024 le vendite al dettaglio dovrebbero rimanere piuttosto stabili intorno al 3,0% (v. grafico 6).

Il tasso di disoccupazione urbano rilevato in Cina migliora; è sceso infatti al 5,5% nel dicembre 2022 dal massimo semestrale del 5,7% di novembre, grazie all'allentamento delle restrizioni della politica zero-COVID (v. grafico 7).

Il tasso di disoccupazione della popolazione di età compresa tra 25 e 59 anni è sceso al 4,8% a dicembre dal 5,0% di novembre, mentre quello della popolazione di età compresa tra 16 e 24 anni è sceso al 16,7%, 0,4 punti percentuali in meno rispetto al mese precedente. Nel frattempo, il tasso di disoccupazione in 31 grandi città e paesi è sceso al 6,1% dal 6,7%. L'orario di lavoro settimanale medio dei dipendenti delle imprese di tutto il Paese è aumentato a 47,9 ore rispetto alle 47,7 ore del mese precedente. Nel corso dell'anno sono stati creati 12,06 milioni di nuovi posti di lavoro nelle città, superando l'obiettivo annuale di 11 milioni. Per il 2022, il governo ha fissato l'obiettivo di mantenere il tasso di disoccupazione intorno al 5,5%. Nel frattempo, la popolazione del Paese è diminuita per la prima volta dal 1961, passando a 1,41175 miliardi di persone alla fine del 2022 da 1,41260 miliardi dell'anno precedente.

Secondo le aspettative degli analisti, il tasso di disoccupazione dovrebbe rimanere stabile tra il 5 e il 5,20% da qui al 2024 (v. grafico 8).

L'Hang Seng ha mostrato di rispettare le nostre ultime previsioni elaborate il 30/11/2022 quando disegnavamo sul grafico un'area di upgrade, da 18440 a 20910, che l'indice avrebbe potuto probabilisticamente percorrere (v. chart 5).

In effetti è andata proprio così. Dopo aver perso più del 40% da gennaio a ottobre del 2022, l'Hang Seng ha registrato da allora un upgrade del 50%. A questo punto solo al superamento dei 21860 potrebbe essere ancora longato con primo target a 22250 a meno che...a meno che non decida di ritracciare per prendere fiato fino a 20910. In perdita dei quali il prezzo potrebbe cincischiare fino al supporto più prossimo, 20325, che coincide anche con la ma20 daily (v. chart 9).

L'indice resta in ogni caso uno dei più interessanti del 2023.

All the best

dott. Massimo Moschella

Professional Trader & Teacher at Cpe Trader

Il presente articolo è stato scritto a titolo esclusivamente informativo e didattico. Le indicazioni e le analisi di finanza, macroeconomia, politica economica e di qualsiasi altra natura, presenti su questo spazio, benché frutto di analisi scrupolose, possono essere errate e non rappresentano in alcun modo un invito all’investimento.

I lettori non dovrebbero considerare nessuna opinione o previsione qui espressa come un consiglio a comprare o vendere un particolare asset o a seguire una particolare strategia. In ogni caso il presente articolo non è uno spazio dedicato alla consulenza economico-finanziaria in quanto non vengono fornite delle raccomandazioni personalizzate e dunque non costituisce né vuole costituire sollecitazione, offerta, consiglio, consulenza o raccomandazione all'investimento. In quanto tale non vuole incentivare in nessun modo alcun tipo di operatività su assets finanziari. Tutte le dichiarazioni, previsioni ed opinioni potrebbero essere soggette a cambiamenti. Le performance passate non sono mai indicative dei risultati futuri.

Si ricorda che ogni raccomandazione non è personalizzata (e quindi non si tratta di consulenza) quando viene diffusa al pubblico e viene espressa in modo generico, come in questo caso. In ogni caso il trading di valori finanziari è altamente rischioso e pertanto ogni decisione di investimento e il relativo rischio rimangono a carico del lettore.