Ecco un grafico che mostra il ritmo dei cicli di rialzo della Fed dal 1994: il ciclo 2022-2023 è considerato tra i più rapidi nonostante i venti contrari strutturali siano probabilmente peggiorati negli ultimi decenni (invecchiamento demografico, debito improduttivo).
Inoltre, il settore privato dovrà assorbire una quantità crescente di collaterali: i bilanci sia della Fed (QT) che della BCE (TLTRO) si ridurranno nel 2022-2023 mentre i governi dovrebbero incorrere in disavanzi netti.
Anche se l'indebitamento pubblico netto rallenterà sostanzialmente rispetto alla frenesia del disavanzo fiscale vista nel 2020-inizio del 2021, il settore privato quindi dovrà acquisire più collaterali... con meno riserve.
Di conseguenza, è probabile che la propensione al rischio e le preferenze di allocazione di portafoglio slittino più verso asset class difensive.