200 punti base di tagli quest'anno? Secondo alcuni analisti si tratta ormai di uno scenario fattibile.
Questa settimana, la Fed probabilmente aumenterà di 25 punti base per cercare di riprendere il controllo della narrazione. Il rialzo finirà per esacerbare i deflussi di depositi, dal momento che le banche verosimilmente non seguiranno l'aumento dei Fed Funds nei loro tassi di deposito. La Fed dovrà quindi comunicare presto una data di fine del QT per alleviare alcune delle pressioni collaterali osservate sul mercato.
Prima della riunione di maggio ci saranno probabilmente tagli di emergenza, nel caso l'emorragia dei depositi dovesse accelerare, il che non è uno scenario improbabile, almeno finché non sarà in vigore la più ampia garanzia FDIC. Secondo alcuni analisti sono necessari proprio tagli per 200 punti percentuali al fine di far rientrare la curva dei rendimenti in modo sufficiente a contrastare le ragioni alla base della crisi bancaria.
Il tasso dei Fed Funds segue la curva dell'eurodollaro, e quando i mercati alzano la voce, è meglio ascoltare: insomma lo spread ED4-ED12 va visto come predittore dei Fed Funds. Dato il recente riprezzamento della curva dell'eurodollaro, è probabile che i tassi raggiungeranno il picco domani, e che i tagli arriveranno prima di quanto previsto in precedenza.
Attualmente si ha una visione molto limitata del pensiero della Fed, ma date le sensazioni sorte a seguito del salvataggio dei depositanti di SVB, potrebbe anche essere che la Fed sia ancora lontana dal gettare la spugna sui suoi piani di rialzo.
