Il punto con il CME
Nella rubrica di oggi daremo un'occhiata a uno dei prodotti più recenti della suite di prodotti Micro del CME, le opzioni Micro WTI Crude Oil. La volatilità dei mercati globali del greggio è stata ben documentata dalla stampa tradizionale e da quella finanziaria e non intendiamo esprimere il nostro parere in merito, ma piuttosto cogliere l'occasione per descrivere le caratteristiche di questo prodotto di opzioni relativamente nuovo.
I futures sul micro WTI Crude Oil (MCL), con 100 barili per contratto, hanno una dimensione pari a 1/10 di quella dei futures sul WTI Crude Oil standard. In altre parole, al prezzo odierno di circa 104 dollari al barile, un contratto future MCL varrebbe circa 10.400 dollari di greggio WTI. Poiché le Micro WTI Crude Options si basano su questo future più piccolo, anche i premi associati alle opzioni saranno circa 1/10 dei premi delle opzioni standard sul greggio WTI.
Con scadenze sia mensili che settimanali, le nuove opzioni Micro WTI Crude offrono flessibilità non solo per quanto riguarda l'esposizione nozionale desiderata dall'utente, ma consentono anche un'esposizione precisa a fattori quali i comunicati numerici e gli eventi economici.
Vediamo un esempio molto semplice. Nelle contrattazioni del tardo pomeriggio di giovedì della scorsa settimana, nell'opzione Micro WTI Crude Oil che sarebbe scaduta il giorno successivo, la Call at the money (strike 102,25) era scambiata a circa 1,36 e la Put a circa 1,31. Anche in questo caso, trattandosi di opzioni sul future sul greggio Micro WTI, che si basa su 100 barili di greggio, questi prezzi rappresentano 136,00 e 131,00 dollari in termini di dollari. Pertanto, se qualcuno ritenesse che il rapporto sull'occupazione di giugno, la cui pubblicazione è prevista per la mattina successiva, rifletterà un mercato del lavoro più forte del previsto che ridurrà i timori di recessione e, a sua volta, potrebbe portare a un aumento dei prezzi del greggio, potrebbe assumere una posizione speculativa long delta acquistando la Call a 136,00 dollari. Facendo un confronto con le opzioni standard sul greggio WTI, che si basano su un contratto future del valore di 1.000 barili di greggio, l'importo in dollari rischiato nell'operazione è 1/10 di quello che sarebbe nelle opzioni standard, pari a 1.136,00 dollari. Naturalmente, i lettori abituali della rubrica Key Takeaways sanno che i trader di opzioni devono tenere conto di altri fattori come la volatilità implicita, il decadimento temporale e altri ancora, quando iniziano una posizione in opzioni, ma si spera che questo semplice esempio sottolinei la flessibilità nella quantità di esposizione che le Micro Options forniscono.
A proposito di volatilità implicita, abbiamo incluso un grafico QuikStrike della volatilità implicita a 30 giorni delle opzioni sul greggio WTI negli ultimi sei mesi. Come si può vedere dalla linea blu, l'attuale volatilità implicita (almeno a partire dallo scorso giovedì pomeriggio) del 55% è solo leggermente superiore al livello medio di chiusura degli ultimi 6 mesi. Tuttavia, in un contesto storico più ampio, il livello medio di chiusura degli ultimi 5 anni è di circa il 38%, il che suggerisce che anche se il livello attuale è sceso rispetto ai massimi recenti, continua a essere scambiato a livelli relativamente alti.
