Il mercato azionario vede una recessione che ancora non c’è, quando arriverà e ce la lasceremo alle spalle, lo spread 10Y-2Y potrebbe essere un indicatore del timing di ingresso sull’azionario americano molto affidabile e potente. Attenzione però: nel caso del covid non c’è stato il ritorno ai 350 basis points perché la Fed non poteva premettersi di farsi scappare i tassi così in alto con un debito pubblico lievitato e dall’alta duration. Si sono viste le conseguenze con il massimo drawdown storico che non si registrava dall ‘800 sui governativi americani (con i tassi negativi c’era da aspettarselo). Se il bilancio dovesse normalizzarsi forse il pattern potrebbe tornare a funzionare molto bene oppure basta inserire qualche filtro o modifica.
