Il punto con il CME
Gli indici azionari statunitensi sono stati in ribasso per la maggior parte della giornata, anche se un rally nel tardo pomeriggio ha portato a una chiusura mista, mentre il mercato attende l'annuncio del tasso obiettivo sui Fed Funds del FOMC, previsto per mercoledì al termine della riunione di luglio. I rendimenti dei Treasury statunitensi sono saliti leggermente, così come la maggior parte delle valute principali rispetto al dollaro USA nei mercati dei futures del CME, ma la decisione del FOMC ha il potenziale per muovere anche questi mercati.

L'azione dei prezzi dei mercati energetici è rimasta attiva: i prezzi dei futures sul greggio WTI sono aumentati di circa il 2%, mentre quelli sul gas naturale sono saliti di un altro 5,5%. Il gas naturale è ora in rialzo di circa il 60% dall'inizio di luglio e la volatilità implicita nelle opzioni sul gas naturale è vicina ai massimi recenti, circa il 95% per le opzioni a 30 giorni dalla scadenza.

Data la tanto attesa decisione del FOMC di questa settimana, con le aspettative del mercato di un rialzo di 75 o 100 punti base del tasso obiettivo dei Fed Funds (lo strumento FedWatch del CME prevede attualmente una probabilità del 75% di una mossa di 75 punti base), abbiamo dato un'occhiata all'Event Volatility Calculator del CME, che cerca di isolare l'impatto di un comunicato economico o di un evento come una decisione del FOMC sul prezzo dei futures, utilizzando la struttura a termine della volatilità nel mercato delle opzioni corrispondente. Questo strumento attribuisce un movimento di 56 punti nel future E-mini S&P 500 all'annuncio della decisione del FOMC.

Per illustrare questo concetto, abbiamo tracciato un grafico della struttura a termine della volatilità utilizzando QuikStrike. La struttura a termine riflette l'idea che le diverse scadenze delle opzioni tendono a negoziare a livelli di volatilità diversi all'interno di un singolo prodotto. I due grafici superiori illustrano la struttura a termine delle opzioni sui Treasury a 10 anni e sulle opzioni E-mini Nasdaq-100. Si può notare come la volatilità implicita sia elevata nelle opzioni con scadenza mercoledì rispetto alle scadenze più differite. Tuttavia, l'immagine in basso, che rappresenta la struttura a termine delle opzioni E-mini S&P 500, mette in evidenza il punto. Poiché le opzioni E-mini S&P 500 hanno scadenza martedì, siamo riusciti a mostrare il livello elevato delle opzioni di mercoledì rispetto a quelle di martedì, che scadranno domani e prima dell'annuncio.