#Risk On/ Risk Off. Le cure covid (vedi crollo Moderna) potrebbero far presupporre un lento ritorno alla normalità e quindi l’avvicinarsi di politiche di tapering nel 2022 per le banche centrali, qualificando quindi l’inflazione alta come provvisoria e temporanea, allontanando i rischi del pericolo di quella permanente. Ma un aumento dei tassi pone paure sugli asset obbligazionari, pubblici e privati, con duration ai top per i bond (= piccolo rialzo dei tassi, alta perdita del valore di mercato dei prezzi dei debiti quotati). Siamo ai top del risk on ma il risk off sta alzando la testa, come dimostrato dal recente rialzo dell’oro fisico (gold) e digitale (bitcoin). Anche la discesa dei prezzi di alcune materie prime (petrolio e rame) fanno ipotizzare una inflazione alta provvisoria e un ritorno a maggiori consumi nel 2022, grazie ai prezzi delle commodities più bassi, eliminando i famosi “colli di bottiglia alla produzione”. ATTENZIONE: se il rischio implicito dell’oro scendesse sotto quello del DJ e SP500 mentre quello del Bovespa brasiliano supersse con intensità il livello del 5%, allora il rischio dell’aria asiatica (Cina e Giappone) potrebbe salire e fare da miccia al risk off globale